有色金属行业：美联储降息或再有变动，关注铜关税带来的库存变化－周报

#核心观点： 1、美联储降息预期对主要金属品种价格形成较强支撑，美国铜关税的生效落地短期内可能对全球不同市场价格产生冲击。维持有色金属行业“推荐”评级。 2、特朗普施压美联储加快降息，美联储内部对降息节奏产生分歧。在降息预期不断加强的背景下，金、铜等金属的金融属性有望继续增强，下方支撑稳固。 3、美国铜关税导致全球铜库存转移，对美国以外市场产生冲击。短期内库存减少对铜供给产生了冲击，如果下游需求有所恢复，铜价可能产生波动。 #投资建议： 1、紫金矿业（600988.SH） 2、洛阳钼业（603993.SH） 3、西部矿业（601168.SH） #风险提示： 1、金价高位震荡； 2、美国关税缓和； 3、海外利率波动风险； 4、主要经济体经济增长不及预期； 5、海外地缘政治风险； 6、数据引用风险。