钢铁行业：建筑需求承压，原料价格相对强势251020

报告摘要

投资策略：建筑需求承压，原料价格相对强势，维持行业为“增持”评级。需求方面，本周钢铁需求环比明显提升，主要由于国庆假期结束后复工需求带动，但建材需求仍同比下滑，表现相对低迷，板材需求保持韧性；库存方面，钢铁库存环比提升，其中热轧累库较多；产量方面，铁水产量环比下滑，但同比仍有增长。当前需求在制造业支撑下仍有韧性，较高的铁水产量有望继续支撑原料走强，后续需重点关注旺季需求变化。

一周市场回顾：本周上证综合指数回落 1.47%，沪深 300 指数回落 2.22%，申万钢铁板块回落 2.01%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 0.21PCT。

黑色期货价格回落：本周螺纹钢主力合约 3037 元/吨收盘，较上周回落 66 元/吨，幅度 2.13%，热轧卷板主力合约 3204 元/吨收盘，较上周回落 81 元/吨，幅度 2.47%；铁矿石主力合约 771 元/吨收盘，较上周回落 24 元/吨，幅度 3.02%。

本周五大钢材表观消费同比下降。本周五大品种表观消费量 859.22 万吨，环比上升151.31 万吨，同比减少 65.9 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 40.25 万吨，热卷消费同比下降 11.5 万吨。本周五大品种库存同比上升。五大钢材总库存 2175.08 万吨，同比升 389.33 万吨；螺纹钢库存 866.59 万吨，同比升 272.56 万吨；热轧库存 537.82万吨，同比升 14.11 万吨。

铁水产量增加。Mysteel247 家钢企铁水产量为 240.95 万吨，环比上周下降 0.59 万吨，同比增加 6.59 万吨。电炉产能利用率回升。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 68.86%和 53.2%，前者环比上周回升 1.79PCT，后者环比上周回升 2.13PCT。

钢价环比维稳。Myspic 综合钢价指数环比上周下降。上海螺纹钢 3190 元/吨，较上周环比回落 80 元/吨。上海热轧卷板 3310 元/吨，较上周环比回落 70 元/吨。

铁矿价格环比回升。铁矿价格环比回升。本周 Platts62% 106.2 美元/吨，周环比回升 2 美元/吨。本周澳洲发货量 1664.2 万吨，环比下降 59.1 万吨，巴西发货量 726.9万吨，环比下降 22 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8982.73 万吨，环比回落 63.46万吨。天津准一冶金焦 1520 元/吨，环比维稳。废钢 2140 元/吨，环比回落 10 元/吨。

吨钢盈利减弱。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动-15、9、-8 和-31 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 55.41%，环比上周减少 0.87PCT。

下游表观需求：本周国内水泥出库量 252.85 万吨，同比回落 72.65 万吨；PVC 产量46.738 万吨，同比增加 1.4293 万吨；半钢胎产能利用率 71.07%，同比降 8.57pct；全钢胎产能利用率 63.96%，同比增 4.98pct。