食品饮料行业：食饮三季报前瞻

#核心观点： 1、7月30日政治局会议提出要有效释放内需潜力，深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时培育服务消费新增长点。 2、3月中央发布《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。 3、国家倡导反内卷有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升资本市场对未来经济发展和消费预期。 4、重点看好四个板块：白酒板块估值低位，茅台动销回暖；啤酒高端化进程稳定；零食&饮料行业从渠道驱动转向品类驱动；乳制品9月进入消费旺季。 5、维持强于大市评级。 #投资建议： 1、白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业 2、啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒 3、零食&饮料：盐津铺子、有友食品、洽洽食品、万辰集团、百润股份 4、乳制品：伊利股份、新乳业 5、调味品：海天味业、安琪酵母、安井食品、立高食品 6、黄酒：会稽山 #风险提示：需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。