化工行业：钛白粉大厂开启全球化布局，重视行业底部修复机遇－《化工周报25／10／13－25／10／17》

#核心观点： 1、维持基础化工行业“看好”评级。 2、钛白粉大厂开启全球化布局，行业供给进一步集中。 3、全球钛白粉处于周期底部，国内中小企业亏损已至现金流以下。 4、美联储降息强化，海外地产景气有望向上，叠加印度取消对中国钛白粉反倾销税及反内卷预期，钛白粉盈利有望底部回暖。 5、化工宏观环境：原油供应增长，需求增速受关税政策影响放缓，地缘事件缓解预期下油价维持低位；煤炭价格中长期底部震荡；美国加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。 6、9月制造业PMI环比回升，制造业景气持续回升。 #投资建议： 1、鲁西化工 2、桐昆股份 3、荣盛石化 4、恒力石化 5、华峰化学 6、新乡化纤 7、浙江龙盛 8、闰土股份 9、华鲁恒升 10、宝丰能源 11、云天化 12、兴发集团 13、亚钾国际 14、盐湖股份 15、东方铁塔 16、新洋丰 17、云图控股 18、史丹利 19、扬农化工 20、新安股份 21、梅花生物 22、新和成 23、金禾实业 24、巨化股份 25、三美股份 26、金石资源 27、昊华科技 28、东阳光 29、东岳集团 30、万华化学 31、赛轮轮胎 32、森麒麟 33、振华股份 34、瑞丰新材 35、利安隆 36、博源化工 37、中盐化工 38、雪峰科技 39、易普力 40、广东宏大 41、雅克科技 42、鼎龙股份 43、华特气体 44、瑞联新材 45、莱特光电 46、圣泉集团 47、东材科技 48、国瓷材料 49、凯赛生物 50、华恒生物 51、蓝晓科技 52、同益中 53、泰和新材 54、新宙邦 55、新化股份 56、金发科技 57、国恩股份 58、会通股份 59、凯立新材 60、中触媒 #风险提示： 1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。