食品饮料行业：食品饮料2025年三季度前瞻，白酒逐渐筑底，大众品茶咖连锁、量贩零食景气度延续，乳制品、餐饮供应链景气度改善－周报（2025.10.13－2025.10.17）

#核心观点： 1、白酒行业7-8月受禁酒令影响，9月以来逐步改善，宴席需求稳定，商务消费承压，高端和中低端价格带相对稳健，次高端承压。 2、啤酒行业青岛啤酒预计三季度销量小幅增长，重庆啤酒高端产品销售承压，燕京啤酒大单品U8带动增长。 3、乳制品行业伊利股份预计三季度常温液奶承压，妙可蓝多B端餐饮渠道表现更优，新乳业利润增速高于收入。 4、软饮料行业东鹏饮料能量饮料稳健增长，养元饮品主营产品收入同比持平，承德露露杏仁露保持稳健增长。 5、餐饮供应链安井食品预计三季度收入中个位数增长，千味央厨收入端环比改善，巴比食品收入保持双位数增长。 6、烘焙供应链安琪酵母收入保持双位数增长，立高食品收入保持双位数增长，利润率稳步提升。 7、休闲零食万辰集团开店速度提速，盐津铺子收入延续双位数增长，劲仔食品收入降幅收窄。 8、出口型企业中宠股份国内自主品牌增速超预期，佩蒂股份出口业务下滑，仙乐健康中国区市场改善。 9、蜜雪集团拟收购福鹿家拓展消费场景，依依股份筹划收购高爷家宠物公司实现渠道互补。 #投资建议： 1、青岛啤酒：预计三季度销量小幅增长，全面发力生鲜赛道和高端单品。 2、重庆啤酒：受到现饮渠道消费承压的影响，高端产品销售承压。 3、燕京啤酒：大单品U8带动整体销量继续增长，供应链管理+人效提升带动盈利能力。 4、伊利股份：预计三季度常温液奶承压，奶粉、冷饮等产品增长。 5、妙可蓝多：预计收入端延续二季度表现，B端餐饮渠道表现更优。 6、新乳业：预计三季度低温品类延续表现，成本红利+产品结构提升带动利润。 7、东鹏饮料：预计能量饮料稳健增长，新品增速更高，利润增速略高于收入。 8、养元饮品：预计三季度主营产品收入同比持平，红牛贡献增量。 9、承德露露：预计三季度杏仁露保持稳健增长，新品处于铺货后动销阶段。 10、安井食品：预计三季度收入中个位数同比增长，利润增幅快于收入。 11、千味央厨：预计大B端稳定增长，小B端竞争延续，收入端环比改善。 12、巴比食品：预计三季度收入保持双位数增长，利润表现快于收入。 13、安琪酵母：预计收入保持双位数增长，利润率明显抬升。 14、立高食品：预计收入保持双位数增长，利润率稳步提升。 15、万辰集团：预计收入和利润保持较高增长，同店下滑幅度企稳。 16、盐津铺子：预计收入延续双位数增长，利润率提升。 17、劲仔食品：预计收入降幅收窄，环比改善。 18、有友食品：全年在山姆渠道表现亮眼，收入环比回落。 19、中宠股份：三季度国内自主品牌增速超预期，出口业务回落。 20、佩蒂股份：预计出口业务延续下滑趋势，利润率平稳。 21、仙乐健康：预计中国区市场改善，海外市场延续上半年态势。 22、蜜雪集团：拟收购福鹿家，拓展消费场景，同店预计正向增长。 23、依依股份：筹划收购高爷家宠物公司，实现渠道和品类互补。 #风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。