轻工制造行业：出口把握阿尔法，新消费情绪改善关注优质个护

#核心观点： 1、贸易冲突缓和：特朗普释放缓和对华关税立场信号，对中国商品征收的高额关税不会长期存在，有望带动出口链情绪好转。 2、家居行业：9月建材家居卖场销售额环比上涨，但同比仍下跌；行业景气整体持续低位，估值处于历史低位，龙头股息率价值凸显，关注左侧布局机会。 3、造纸行业：箱板瓦楞纸价格近期上涨；四季度包装需求旺盛，预计价格有望延续强势；再生纸浆进口新规可能推升部分企业成本。 4、轻工消费：新消费情绪有所回暖，个护品牌积极备战双十一，产品持续升级，渠道拓展深化。 5、出口链：9月中国出口同比增长，对东盟出口增长显著；贸易环境改善有望提振板块情绪。 6、包装：部分公司业绩显著增长，市场开拓及管理优化推动利润提升；可降解环保包装、金属包装等细分领域存在机会。 7、新型烟草：思摩尔国际三季度营收创新高，加热不燃烧与电子雾化业务同步增长；新产品上市及合规需求带动业绩。 8、纺织服装：部分公司业绩预增，受益于投资收益及公允价值变动；运动服饰、户外相关标的受关注。 #投资建议： 1、登康口腔：渠道拓宽、产品价升的口腔护理龙头。 2、稳健医疗：医疗板块内生外延并驱，消费品棉柔巾、卫生巾大单品高增。 3、百亚股份：产品持续升级，电商渠道和全国扩张深化。 4、豪悦护理：优质个护龙头。 5、顾家家居：软体龙头。 6、喜临门：软体龙头。 7、慕思股份：软体龙头。 8、敏华控股：软体龙头。 9、欧派家居：定制龙头。 10、索菲亚：定制龙头。 11、志邦家居：定制龙头。 12、金牌家居：定制龙头。 13、我乐家居：定制龙头，经营整体稳健。 14、好太太：智能家居。 15、奥普科技：智能家居。 16、箭牌家居：智能家居。 17、悍高集团：逆势高增的家居五金龙头。 18、玖龙纸业：废纸系龙头，产能布局完善，自有纤维供应充分。 19、山鹰国际：废纸系龙头，产能布局完善，自有纤维供应充分。 20、太阳纸业：林浆纸一体化、多元纸种齐头并进。 21、华旺科技：中高端装饰原纸龙头。 22、仙鹤股份：建议关注。 23、晨光股份：核心业务稳步发展，IP战略带动传统业务利润率向上。 24、布鲁可：国产拼搭玩具龙头，全年龄及全价格带方向不变。 25、创源股份：发力国内IP+科技+文创。 26、康耐特光学：AI眼镜建议关注。 27、明月镜片：AI眼镜建议关注。 28、博士眼镜：AI眼镜建议关注。 29、英派斯：AI眼镜建议关注。 30、众鑫股份：出口链公司关注；可降解环保包装建议关注。 31、匠心家居：出口链公司关注。 32、浙江自然：出口链公司关注。 33、永艺股份：出口链公司关注。 34、哈尔斯：出口链公司关注。 35、嘉益股份：出口链公司关注。 36、共创草坪：出口链公司关注。 37、致欧科技：出口链公司关注。 38、洁雅股份：出口链公司关注。 39、英科再生：出口链公司关注。 40、建霖家居：出口链公司关注。 41、梦百合：拥有完善美国产能。 42、恒鑫生活：可降解环保包装建议关注。 43、家联科技：可降解环保包装建议关注。 44、奥瑞金：金属包装关注格局改善后的盈利修复预期。 45、昇兴股份：金属包装关注格局改善后的盈利修复预期。 46、裕同科技：包装龙头多数经营稳健、股息价值突出。 47、美盈森：包装龙头多数经营稳健、股息价值突出。 48、永新股份：包装龙头多数经营稳健、股息价值突出。 49、思摩尔国际：新型烟草建议关注，雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务逐步进入收获期。 50、安踏：运动服饰、户外相关标的建议关注。 51、李宁：运动服饰、户外相关标的建议关注。 52、361度：运动服饰、户外相关标的建议关注。 53、三夫户外：运动服饰、户外相关标的建议关注。 54、探路者：运动服饰、户外相关标的建议关注。 55、牧高笛：运动服饰、户外相关标的建议关注。 #风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。