交通运输行业：再提示航空“淡季不淡”投资机会，板块轮动加仓低估基础设施

#核心观点： 1、物流快递行业看好电商快递单票收入环比改善下的投资机会，“反内卷+无人化”共同催化行业经营质量改善。 2、航空机场板块受益于板块轮动及基本面边际改善，继续看好“淡季不淡”行情，长期看好民航量价正循环。 3、基础设施板块受益于板块轮动，建议加大优质红利标的配置，低利率环境及中长期资金入市提供支撑。 4、航运贸易板块受中美互征“特殊港口费”及IMO净零框架投票推迟影响，地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价波动催化下的投资机会。 #投资建议： 1、物流快递：重点关注盈利弹性较大加盟制快递申通快递、圆通速递、韵达股份，中通快递、极兔速递将受益；持续关注时效快递更强的综合物流服务商顺丰控股。跨境物流方面关注东航物流、国货航经营表现；关注民营跨境物流领先企业嘉友国际。 2、航空机场：重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，受海南自贸区建设利好的海航控股，建议关注上海机场、白云机场、海南机场。 3、基础设施：公路板块建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。 4、航运贸易：集运建议关注中远海控、中远海发；油运建议关注中远海能、招商轮船、招商南油。 #风险提示：宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。