食品饮料行业：整体符合预期，品牌分化延续－秋糖反馈

#核心观点： 1、秋糖反馈整体表现平淡，品牌延续分化，动销符合预期，行业处于调整期，供给侧理性收缩、持续去库，需求边际修复。 2、白酒行业双节动销下滑约20%已有预期，头部企业彰显韧性，基本面持续磨底静待改善，行业发展趋势包括供给侧持续收缩、降级趋势依旧、品牌分化加剧、渠道库存仍待去化、主流单品价盘磨底。 3、大众品行业分化延续，结构性机会仍存，乳制品动销边际改善、价盘相对平稳，调味品复合功能性产品主导、升级趋势仍有延续，零食进入相对淡季、健康化是发展方向，啤酒销量稳健、吨价分化、成本红利推动盈利提升。 #投资建议： 1、白酒：优选大众龙头和高端，推荐山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘，长线资金可考虑提前布局高股息洋河股份。 2、大众品：推荐安井食品、海天味业、中炬高新、青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、盐津铺子、新乳业，关注涪陵榨菜、千味央厨、宝立食品、天味食品、洽洽食品、劲仔食品、伊利股份、妙可蓝多、绝味食品、仙乐健康。 #风险提示：宏观经济波动影响消费；流动性未来边际变化；行业竞争加剧；原材料成本持续上涨。