铝行业：去库趋势延续，价格高位震荡－周报

#核心观点： 1、宏观环境偏向利多，美联储10月底降息概率高，国内核心CPI同比涨幅连续扩大。 2、电解铝供应增长，日均产量预计上涨，铝水比例小幅回暖，成本端氧化铝价格弱势，电解铝理论利润上升。 3、电解铝库存周环比去库2.2万吨，预计下半月重回去库趋势。 4、需求端建材及工业材需求暂未显著变化，光伏边框需求下滑，其余下游开工维稳。 5、铝加工行业开工率持平，铝棒库存增加，加工费受铝价高位压制，各细分领域开工率受多重因素影响。 6、铝土矿进口量预计环比明显下滑，库存高位，价格弱势震荡。 7、氧化铝供应过剩压力仍存，现货价格持续下跌，进口窗口持续开启。 8、预焙阳极、石油焦价格持平。 9、维持铝行业“推荐”评级。 #投资建议： 1、中国宏桥 2、天山铝业 3、神火股份 4、中国铝业 5、云铝股份 #风险提示： 1、下游需求不及预期风险； 2、政策管控力度超预期风险； 3、电力供应不足风险； 4、供给增加超预期风险； 5、铝价大幅波动的风险； 6、数据更新不及时的风险； 7、汇率波动的风险； 8、地缘政治风险； 9、重点关注公司业绩不达预期风险。