海外科技行业：新算力、新硬件、新应用，OpenAI推动AI产业链狂奔－2025年第39期

核心观点

1、维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。 2、OpenAI与博通计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10 GW由OpenAI设计的AI加速器，计划于2029年底完成。 3、OpenAI先前与英伟达、AMD达成合作，已合计签署约26 GW的算力合作协议。 4、OpenAI与博通共研ASIC本质上是其布局底层硬件能力，打通硬件-网络-模型-应用的闭环，构建智能计算基座。 5、OpenAI持续探索更多商业模式，包括与沃尔玛合作在ChatGPT中直接选购商品，以及计划推出消费级硬件产品。 6、OpenAI逐步走向平台型公司，占据流量入口，实现变现方式多元化。 7、台积电判断当前处于AI应用早期阶段，AI需求比3个月前更强劲，对AI增长前景保持乐观。 8、台积电指引Q4收入322~334亿美元，高于彭博一致预期；指引毛利率59%~61%，高于彭博一致预期。 #投资建议： 1、AI算力方向 2、云厂商方向 3、AI应用方向 4、AI社交方向 #风险提示： 地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险