煤炭开采行业：铁路检修、天气北冷南暖，供需两端双发力下港口煤价大幅上涨－周报

#核心观点： 1、动力煤市场供需显著改善，港口煤价环比提升明显，主要受铁路检修影响供给偏紧，需求端非电维持补库，沿海电厂日耗维持高位，北方提前启动供暖，港口库存去化。 2、炼焦煤供给温和复苏，需求铁水产量维持高位，部分中游贸易商、洗煤厂进场补库，供需温和改善，煤价环比回升。 3、焦炭供需矛盾不大，预计价格维持震荡走势。 4、煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格呈现震荡和动态再平衡，头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征。 5、维持煤炭开采行业“推荐”评级。 #投资建议： 1、稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。 2、动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。 3、焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。 #风险提示： 1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险；7）煤矿事故扰动风险；8）煤价超预期下滑风险；9）全球贸易摩擦。