铜行业：本周全球三大交易所电解铜库存创近5年同期新高－周报（20251013－20251017）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、全球三大交易所电解铜库存创近5年同期新高。 2、贸易冲突短期压制铜价，后续继续看好铜价上行。 3、自由港削减2025-2026年铜产量，导致供给后续仍维持紧张。 4、10-12月空调排产环比持续改善，随着电网、空调等下游需求Q4环比回升，在消化贸易冲突后，铜价后续有望上行。 5、本周线缆开工率环比上周+3.4pct。 6、本周精废价差环比…
研究对象综合
发布机构光大证券
分析师王招华
发布日期2025-10-20
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属光大证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象综合
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、全球三大交易所电解铜库存创近5年同期新高。 2、贸易冲突短期压制铜价，后续继续看好铜价上行。 3、自由港削减2025-2026年铜产量，导致供给后续仍维持紧张。 4、10-12月空调排产环比持续改善，随着电网、空调等下游需求Q4环比回升，在消化贸易冲突后，铜价后续有望上行。 5、本周线缆开工率环比上周+3.4pct。 6、本周精废价差环比-840元/吨。 7、本周TC为-40.8美元/吨，环比持平，处2007年9月以来低位。 #投资建议： 1、紫金矿业 2、洛阳钼业 3、金诚信 4、西部矿业 5、铜陵有色 #风险提示： 国内外经济不及预期；铜价上涨抑制下游需求；供给释放超预期风险
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