有色金属行业：美联储降息预期再升温叠加贸易战助攻，黄金价格再创历史新高－周报20251019

#核心观点： 1、贵金属：美联储降息预期升温及地缘政治风险推高黄金避险吸引力，黄金价格创历史新高。 2、工业金属：市场多空交织，铜价受供应扰动及新能源需求支撑，铝价因供应受限及需求旺盛易涨难跌。 3、新能源金属：电解钴价格震荡上涨，原料紧张及刚需采购支撑价格；锂价短期偏强，中长期具备战略布局机会。 4、其他小金属：稀土价格走弱，市场情绪低迷，出口管制升级影响国际订单。 5、行业评级维持“强于大市”。 #投资建议： 1、黄金A股关注：中金、紫金、招金、赤峰、西金；H股关注：灵宝、万国、山金、招矿、中金国际、集海。 2、白银关注：盛达、湖银、豫光。 3、铜A股关注：铜陵、金诚信、藏格、洛钼、北铜；H股首推江铜，关注五矿、中色矿。 4、铝关注：云铝、天山、神火、华通、中孚等电解铝标的。 5、锂关注：天齐、赣锋、雅化、盛新、中矿、江特。 6、钴关注：力勤、华友、腾远、寒锐、格林美。 7、锑关注：华锡、华钰；钨关注：佳鑫国际、中钨高新、章源钨业；稀土关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 #风险提示： 新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。