纺织服饰行业：迅销发布FY2025年报，经营表现优异－周专题

#核心观点： 1、迅销FY2025全财年营收同比增长9.6%至34005亿日元，事业溢利同比增长13.6%至5511亿日元，归母净利润同比增长16.4%至4330亿日元，表现优异。 2、分业务看，日本优衣库营收同比增长10.1%，事业溢利同比增长17.5%；海外优衣库营收同比增长11.6%，事业溢利同比增长10.6%，但大中华区收入下降4%；GU业务营收同比增长3.6%，事业溢利同比下降12.6%。 3、展望FY2026，公司预计营收同比增长10.3%至37500亿日元，综合事业溢利同比增长10.7%至6100亿日元，归母净利润同比增长0.5%至4350亿日元。 4、行业观点包括Nike基本面好转带动产业链受益、运动鞋服板块经营韧性强、三季报业绩优异的纺服品牌公司、黄金珠宝公司产品与渠道力提升的优质标的。 #投资建议： 1、申洲国际：推荐，当前股价对应2025年PE为13倍。 2、华利集团：推荐，当前股价对应2025年PE为17倍。 3、滔搏：推荐，当前股价对应FY2026PE为14倍。 4、安踏体育：重点推荐，当前股价对应2025年PE为16倍。 5、李宁：推荐，当前股价对应2025年PE为17倍。 6、特步国际：推荐，当前股价对应2025年PE为11倍。 7、海澜之家：推荐，对应2025年PE为13倍。 8、罗莱生活：推荐，当前股价对应2025年PE为15倍。 9、新澳股份：推荐，对应2025年PE为13倍。 10、周大福：推荐，当前股价对应FY2026PE为21倍。 11、潮宏基：推荐，股价对应2025年PE为26倍。 12、关注伟星股份、361度、波司登。 #风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。