海光信息(688041):Q3单季度收入同比高增,生态建设加速

#核心观点：1、2025年前三季度实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%。2、2025年第三季度单季度营业收入40.26亿元，同比增长69.60%，环比增长31.38%；归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%，环比增长9.26%。3、期末合同负债28.00亿元，反映客户订单需求持续旺盛；存货余额65.02亿元，环比增长4.89亿元；预付账款26.18亿元，环比增长5.55亿元。4、海光DCU与主流大模型全面适配，支持PyTorch、TensorFlow等AI框架，算子覆盖度超过99%，并在AI训练、推理等场景广泛落地。5、开放高性能可扩展互连总线协议HSL，具备高带宽与低延迟特性，推动生态发展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为139.49亿元、199.06亿元、269.38亿元，归母净利润分别为30.28亿元、45.05亿元、63.21亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：技术研发不及预期，供应链不稳定风险，市场竞争加剧。

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