煤炭开采行业：节后补库需求显现，港口煤价较为坚挺－跟踪周报

本周（10 月 13 日至 10 月 17 日）港口动力煤现货价环比上涨 39 元/吨，

报收 748 元/吨。

供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量 148.57 万吨，环

比上周减少 10.03 万吨，降幅 5.30 %。本周产地供应较为稳定，局部地

区降雨导致部分煤矿产量短暂减少，港口供应量有所减少。

需求端，本周环渤海四港区日均调出量 169.87 万吨，环比上周下降 18.6

万吨，降幅 9.87%；日均锚地船舶共 121 艘，环比上周增加 44 艘，增

幅 56.25%。库存端，环渤海四港区库存端 2380 万吨，环比上周增加

1. 60 万吨，增幅 2.27% 。港口本周整体调出量下滑、库存绝对值有所

上行、港口煤价较为坚挺，主要由于市场节后适当补库，大秦线检修以

及港口可流通低价货源减少导致。

我们分析认为：目前港口库存仍处于较高水平，南方地区逐步进入降温

区间，居民用电略有下行，但短期来看，市场供给受限，且对于北方冬

储用煤仍有一定期待，煤价预计维持震荡向上走势。

估值与建议

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固

收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预

期更青睐于资源股。

核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标

的：建议关注昊华能源，广汇能源。

风险提示

下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。