传媒行业：国产AI云投资机会－动态跟踪250917

投资要点

一、阿里云：国内公有云龙头，发行可转债加码算力布局阿里云领跑大数据公有云。根据 IDC 近日发布的报告，阿里云领跑中国数据基础设施市场，在大数据公有云市场中，阿里云以 47%的市场份额超过第二名至第四名的总和。阿里宣布发行可转债用于算力投资。2025 年 9 月 11 日，阿里宣布拟发行本金总额约 32 亿美元的零息可转换优先票据，此次募集资金净额约 80% 将投入云基础设施建设。AI 云竞争加速下，阿里通过融资加码算力布局。

二、腾讯云：全面适配主流国产芯片，参与回馈开源生态腾讯云积极适配主流国产芯片并参与回馈开源生态。2025 年 9 月16 日，2025 腾讯全球数字生态大会上，腾讯云总裁邱跃鹏宣布，目前腾讯已经全面适配主流的国产芯片，并积极参与和回馈开源社区。腾讯云对 AI 云进行长期战略投入，通过软硬件协同全栈优化，异构计算平台的软件能力，整合不同类型的芯片对外提供高性价比的 AI 算力。

三、百度云：全栈 AI 布局，自研昆仑芯切入政企大单百度布局全栈 AI，B 端政企表现优异。昆仑芯三万卡集群成功部署，提供高性能算力支撑；文心大模型 4.5 开源，通过千帆大模型平台为企业提供从模型调用到应用开发的全流程服务。2025 年 8 月 21 日，昆仑芯在中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目里表现优异，在“类 CUDA 生态”标段中，基于昆仑芯的 AI 服务器产品表现突出，在标包 1-3 中分别拿下 70%、70%、100%的份额，三个标包均排名第一，中标订单规模达十亿级。

四、金山云：小米 AI 全面赋能人/车/家全生态，金山云承接算力需求金山云承接小米 AI 赋能人车家全生态的算力需求。2024 年 7 月，雷军在 2024 年年度演讲中表示，“小米人车家全生态”科技战略将由 AI 全面赋能。2024 年 11 月，金山云与小米金山新签框架协议，25 - 27 年关联交易上限合计升至 113 亿元额度，为 2023 年关联交易收入10 倍。金山云最新财报显示，2025H1 来自小米金山生态的收入总计11.3 亿元，已完成 2025 年年度关联交易总额的 40%。

五、火山云：从对内转向 ToB，高性价比抢占市场火山云早期是支持字节跳动内部产品的技术中台，后对外拓展ToB 场景。2024 年火山云营收突破百亿元，2025 年目标营收超 200亿元。火山云在定价、性价比策略上较为激进，以快速抢占市场与客户。

投资建议

建议关注国内头部 AI 云厂商，阿里云、腾讯云、百度云、金山云、火山云。

风险提示

AI 云竞争激烈；AI 大模型竞争激烈