电子行业：HBM高需求或抢占平面DRAM产能，供需错配致使存储涨价－周度点评报告250921

全行业：本周上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，沪深300指数下跌0.44%，申万电子版块上涨2.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为3/31。板块个股涨幅前五名分别为：波长光电、苏大维格、永新光学、富信科技、德明利；跌幅前五名分别为：天承科技、迅捷兴、寒武纪-U、江海股份、新亚电子。

电子行业：本周电子行业整体周涨跌幅表现较为乐观，细分领域普遍上涨。从申万二级行业数据维度看，消费电子板块以4.85%的周涨幅领跑电子行业，其细分申万三级行业中，消费电子零部件及组装子板块凭借5.08%的涨幅推动板块发展。电子化学品板块周涨幅达3.61%，表现平稳，其细分电子化学品Ⅲ子板块同步取得3.61%的涨幅。光学光电子板块周涨幅为2.89%，细分领域中光学元件子板块以9.08%的亮眼涨幅成为板块增长亮点。半导体板块实现2.79%的周涨幅，细分申万三级行业中半导体设备子板块表现尤为突出，涨幅达9.98%。其他电子板块取得0.74%的周涨幅，细分其他电子Ⅲ子板块同步实现0.74%的涨幅。总体来看，电子行业本周消费电子板块表现强劲，各细分领域中半导体设备、光学元件等子板块涨幅突出，不同板块及细分领域间变化差异较为明显。

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投资建议

我们认为，本轮存储涨价主要原因在于AI驱动下的存储需求扩张与产能错配。一方面，上一代DDR4部分产能淘汰且行业龙头转向高端、更高价值量的HBM产能；另一方面，相较于平面DRAM，HBM的晶圆用量及产能占用更高。由于2022-2024年存储市场较为冷淡，整体产能无法满足当前市场需求，导致产需错配。国内市场方面，以晶圆产能计算，2024年国内DRAM需求占全球份额约26%，长鑫存储作为行业龙头，DRAM晶圆产量仅占8%的市场份额，而美光、三星主导中国DRAM市场（中国市场份额分别为20%、38%）。本轮涨价或带来中国存储厂商市场占有率的提升。相关公司包括：芯片设计及制造，澜起科技、北京君正、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、联芸科技等；设备厂商，拓荆科技、盛美上海、华峰测控、精智达等；HBM封装材料，华海诚科、联瑞新材等。