互联网行业：板块继续回调，基本面稳定－周思考

#核心观点：1、本周恒生科技指数受外部扰动影响继续下跌，市场在3Q业绩前情绪趋于谨慎。2、板块重回扩张周期，且主业韧性普遍较强，市场回调可能带来增配机会。3、看好三种主线机会：收入和EPS驱动业绩确定性增强；AI叙事驱动价值重估深化；竞争格局演变悲观预期修复。 #投资建议：1、腾讯：预计3Q国内游戏收入同增11%，海外游戏收入同增25%；广告收入同增19%；非支付衍生业务、企业服务均同增20%及以上；3Q经调整净利润有望同增12%。2、百度：预计3Q或为业绩阶段性底部，后续关注AI云在GPU公有云驱动下保持强劲增长、AI商业化产品延续数倍增长势头、4Q利润环比改善可能性。3、京东：预计3Q零售主业盈利能力稳健，OPM同比提升至5.5%；外卖亏损规模环比收窄，但估值短期或仍受压制。 #风险提示：宏观环境及国际关系不确定性，监管政策风险，行业竞争加剧。