节能风电(601016):短期经营端承压,中长期风电面临多重催化,重视公司后续投资机遇-三季度发电量点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司合计发电量25.86亿千瓦时，同比下降7.81%，其中陆上风电发电量24.02亿千瓦时，同比下降9.70%，海上风电1.84亿千瓦时，同比增长27.03%。2、2025年前三季度公司合计发电量93.49亿千瓦时，同比增长1.72%，其中陆上风电发电量87.91亿千瓦时，同比增长1.91%，海上风电5.58亿千瓦时，同比下降1.13%。3、短期经营端承压，中长期风电行业面临多重催化，包括136号文推进有望使风电资产收益率走向平稳，补贴问题逐步解决改善企业现金流，以及新能源发展规划和海风发展潜力支撑远期空间。4、新一轮新能源发展目标明确，到2035年非化石能源消费占比达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上。5、海上风电或是下一个增长契机，公司聚焦风电开发与运营，有望在行业增长期核心受益。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、15.4亿元、16.3亿元，对应增速分别为-9.0%、+27.0%、+5.7%。维持“推荐”评级。 #风险提示：政策变化风险，来风扰动和风电建设可能不及预期，市场化交易推进带来的电价风险等。