机械行业：美联储开启降息周期；美国8月美国CPI同比2.9％－出口链月度跟踪250922

本报告导读：8 月美国 CPI 同比+2.9%，核心 CPI 同比+3.1%，非农就业新增 2.2万人；美元兑人民币小幅贬值，欧元兑人民币小幅升值，主要航线海运费同比上升。

投资要点

投资建议

建议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势的出口型消费企业。在当前外部环境变化与政策博弈背景下，具备产能多元化配置、稳定客户黏性及定价权的企业，有望在全球贸易格局调整中实现持续成长。我们看好市场占有率高、供应链韧性强、并已建立成熟海外产能的标的，推荐标的：巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科、杰克股份，相关标的：浩洋股份。宏观：①美联储宣布降息 25bp。美国联邦储备委员会于 9 月 17 日宣布，将联邦基金利率目标区间下调 25bp 至 4.00%-4.25%，符合市场普遍预期。②8 月美国 CPI 同比+2.9%，季调后环比+0.4%，核心CPI 同比+3.1%，季调后环比+0.3%，8 月美国非农就业人数增加 2.2万人，季调后 7 月美国新增非农就业人数为 7.9 万。成本跟踪：美元兑人民币汇率小幅贬值，欧元兑人民币汇率小幅升值；欧洲航线、美东航线、美西航线、东南亚航线海运费同比下降。1）汇率：2025 年 9 月 17 日美元兑人民币即期汇率为 7.11，环比 9月 10 日下降 0.23%；欧元兑人民币汇率为 8.41，环比 9 月 10 日上升 0.93%。2）海运费：2025 年 9 月第二周中国出口集装箱运价指数（CCFI）中，综合指数为1125.30，同比下降38.11%，环比下降2.07%；欧洲航线为 1537.28，同比下降 49.05%，环比下降 6.19%；美东航线为 918.22，同比下降 38.80%，环比下降 0.30%；美西航线为 757.45，同比下降 43.33%，环比下降-2.19%；东南亚航线为 813.94，同比下降 25.98%，环比上升 1.36%。行业高频数据跟踪：1）美国餐饮业：美国 25 年 7 月 RPI 环比下降。根据美国餐饮协会数据，7 月美国 RPI 为 99.7，相较 6 月的 100.0 下降 0.3%。2）美国房地产：美国 25 年 9 月住房市场指数同比-21.95%。9 月美国住房市场指数为 32，环比持平，同比-21.95%。7 月美国成屋库存量 155 万套，同比增加 15.67%，美国成屋销量 401 万套，同比+0.75%，新建住房销量 652 万套，同比减少 8.17%。3）美国批发和零售行业：美国 7 月批发销售环比增加 1.4%，8 月零售销售环比上升 0.6%。4）高尔夫球车行业：25 年 7 月，高尔夫球车出口量环比-5.85%，同比-72.12%；出口金额环比-1.54%，同比-71.21%。根据中国海关总署数据，2025 年 7 月中国高尔夫球车出口额为 0.33 亿美元，环比-1.54%，同比-71.21%；1-7 月累计出口额为 1.95 亿美元，累计同比-67.54%；高尔夫球车出口量为 0.89 万辆，同比-72.12%。5）摩托车行业：25 年 8 月中国摩托车出口额环比下降 3.17%，同比上升 24.42%；摩托车出口量环比下降 1.35%，同比上升 18.11%。

风险提示

关税政策波动风险、宏观经济波动风险、竞争加剧风险等。