农业行业：猪价跌收储启，9月关注供需博弈－双周报250926

本报告导读：生猪养殖：需求平淡，猪价下跌，准备收储。种植：农业农村部发新一批转基因玉米品种。宠物: 关注国产品牌创新力。

投资要点

生猪养殖：需求平淡，猪价下跌，准备收储。本周全国均价下跌至 13.2 元/kg，环比下降 0.36 元/kg。我们认为价格下跌来自两方面，供给端的出栏体重增加，出栏意愿增强，但是需求目前平淡。如果往月底看，需求即使有所增加，但是供给端可能面临 9 月前期出栏进度偏慢和国庆后的出栏提前在节前销售的问题，因此 9 月猪价整体承压，月度猪价对 CPI 的拖累我们预计仍旧存在。9 月 23 日，1.5 万吨的冻猪肉收储工作将要开始，后续猪价是否有托底就需要关注收储的量和频次，同时猪价的底部以及徘徊时间也对 9 月能繁母猪产能带来助推作用。当前猪价位置和收储作用，对于我们判断整体产能调控政策较为重要，持续关注政策的边际变化。种植：农业农村部发新一批转基因玉米品种。2025 年 9 月 19 日农业农村部发布新一批转基因品种名单，涉及 96个转基因玉米、2 个转基因大豆品种。上市公司隆平高科、大北农、登海种业、康农种业、荃银高科等公司有品种获批。大多数品种同时具备抗虫、耐除草剂的功能，普遍实现增产，2024 年生产对比试验中增产最高的品种幅度超过 9%以上。我们认为，我国种业创新加速，政策对于性状表现优秀、增产效果明显的品种大力支持，有望推动我国种业创新，种业竞争格局也有望继续改善。宠物: 关注国产品牌创新力。从抖音平台上看，本周宠物类目品牌中，麦富迪、卫仕及蓝氏日均销售额排名前三，中宠股份的顽皮和领先分别位列第 17（相比9.8-9.14 周度排名上升 14 名）和 28 名。此外，乖宝宠物继续加大线下布局，下周起 MyfoodieS 超级宠物商店抵达深圳。我们认为，当前宠物品牌创新从取悦宠物主越来越向关注宠物健康方向瞄准，国产品牌创新力整体更强。投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。

风险提示

大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。