社会服务行业：优化假期安排，服务消费供给提质－政策点评250919

本报告导读：政策推动供给质量优化，需求有望受益假期安排合理；出行链、教育等行业受益。

投资要点

投资建议

服务消费作为结构性增量，将同时受益需求红利，以及政策对优质服务供给的培育和扶持。短期出行链中的 OTA、酒店、景区、非学科培训等行业有望直接受益；中长期，服务行业优质供给的结构性调整将有利于产业长期发展。推荐标的：OTA：携程集团/同程旅行；酒店：华住集团/亚朵/锦江酒店/首旅酒店；景区：长白山；教育：天立国际控股。事件：近期商务部联合 9 部门今日发布《关于扩大服务消费的若干政策》（以下简称《政策》）。政策围绕五大方面提出 19 条措施。①培育促进平台：开展“服务消费季”活动，建设消费新业态、新模式、新场景试点城市，促进商旅文体健融合。②丰富服务供给：提升文化、体育、家政、养老、托育等服务品质，扩大服务业对外开放，吸引外资和民营资本进入医疗、教育等领域。③激发消费新增量：优化入境免签政策，改善支付、通信等便利度以吸引境外消费者，同时扩展数字消费场景。③加强财政金融支持：利用中央预算内投资、地方政府专项债券等支持服务设施建设，加大消费信贷支持力度。④健全统计监测：优化服务消费统计方法，利用大数据等手段加强监测分析。优化假期安排和文旅场景联动短期对需求影响更直接。①相比以往消费以及服务消费促进政策，本次主要增量：1）优化学生假期安排，探索中小学春秋假增加旅游出行服务时间安排。2）IP 联动新场景：提出消费优质资源与 IP 跨界合作。3）鼓励赛事与文旅联动：支持引进海外，以及地方打造文旅赛事。4）重视 AI+消费：鼓励电商平台推出服务消费新场景。②优化假期安排政策若能落地，对服务和旅游消费需求提振最大：1）旅游需求约束不是价格，而是假期时间。2）优化学生假期安排，对有娃家庭旅游需求或有增量催化。3）上述政策更多为指导意见，落地需结合各地实际。③IP 联动、文旅赛事、AI+消费充分结合近年来旅游热点。政策更多是顺势而为，市场化方式为消费新热点提供支持。中长期维度，政策更聚焦优质供给升级。①针对“一老一小”问题，专项制定家政、养老、托育等支持政策，优化服务供给体系，推动普惠性服务覆盖，直接提升民生福祉。②同时培育商旅文体健融合消费新场景，发展数字消费、绿色消费等新型消费，满足多元化需求。③政策坚持惠民生与促消费相结合、优化供给与激发需求相结合的原则，有望通过增加优质供给、创新消费场景、优化消费环境，释放服务消费潜力，推动服务业高质量发展，为经济转型升级提供新动能。

风险提示

宏观经济波动风险、天气等因素影响需求、供给快速增加导致细分领域竞争加剧风险。