电力设备与新能源行业：政策与订单催化全球氢能板块共振，同时继续推荐风电＆固态－周报250921

子行业周度核心观点：风电：上半年风电项目环评规模同增 44%，主席发文再提反内卷，截至本周末，Q3 陆风机组中标均价环比提升 6%，重申看好整机量价持续超预期观点；荷兰政府宣布计划投入 10 亿欧元补贴此前推迟到明年招标的 2GW 海风项目，德国政府考虑采用差价合约机制替换负补贴招标机制，看好政策逐步扭转后欧洲海风项目需求加速释放。氢能与燃料电池：国内外氢能板块共振，板块基本面拥有多重利好，后续政策持续落地带来催化，强烈推荐板块底部布局：1）SOFC：美国数据中心电力缺口巨大，SOFC 将在数据中心持续应用：2）绿色航运带动甲醇船需求高增，绿醇生产商具备盈利高弹性；3）绿氢项目加速兑现，带动电解槽需求高增；4）免除高速过路费，燃料电池汽车加速放量。光伏&储能：隆基与晶科就专利纠纷达成和解意义重大、多晶硅能耗限额新标准征求意见，反内卷行动持续取得积极进展。前重点看好三条主线：大储龙头、第二成长曲线、反内卷受益。AIDC：Boyd 宣布已向超大规模企业交付 500 万套冷板；台媒报英伟达要求供应商开发微通道水冷板技术；华为全联接大会分享昇腾芯片后续规划；英伟达与英特尔宣布建立合作关系；微软宣布再投资超 70 亿美元数据中心。 锂电：固态电池产业化持续推进。松下能源宣布将致力于生产全固态电池，将在截至 2027 年 3 月的财年内推出其首批新型固态电池样品，旨在开拓机器人及其他设备领域的下一代电池市场；蜂巢能源开发 360Wh/kg 半固态电池，搭载低空飞行器，自研工艺突破半固态量产瓶颈，蜂巢能源成本最优兼容现产线；SK On 于近日宣布，已成功建成全固态电池试点工厂，此举旨在攻克下一代电池核心关键技术，力争在 2029 年实现商用。我们看好全固态电池产业化前景，建议关注产业链投资机会。电网：1）首条多端柔直特高压藏东南-粤港澳开工，总投资 532 亿元，重申看好 Q4 特高压招标提速；2）国网输变电设备四批招标 141 亿元，同比+16%，前四批累计招标 682 亿元，同比+23%，主网建设稳步推进；3）国网计量设备 2 批招标 47 亿元,上市公司中标占比 55%,回升至 23 年高位,本周电表 25 年新标准发布，看好国网三批电表招标量价齐升。 新能源车：吉利银河 M9，华为享界 S9T 正式上市，经过 9 月 1 周的困顿后，本周市场表现回暖，新车也在持续上市，进入月底新车将开启批量上市周期，并在 10 月转化为销量，车市逐渐走向活跃，看好车市后续表现。本周重要行业事件：风光储：荷兰、德国海风招标相关政策积极转向；隆基与晶科就专利纠纷达成和解；新版多晶硅能耗标准征求意见。电网：藏东南-粤港澳特高压开工；国网智能电表 25 年新标准发布；国网输变电设备四批、计量产品二批中标公示。新能源车&锂电：吉利银河 M9、华为享界 S9T 正式上市；松下能源宣布将致力于生产全固态电池；蜂巢能源开发半固态电池搭载低空飞行器年内首飞。氢能与燃料电池：《交通强国建设试点申报方向指引（2025 年）》推进甲醇、氢燃料电池等船舶建造及使用；《氢气（含液氢）道路运输技术规范》发布；中船科技签订 4000 万美元/年绿醇合同；中能建新疆 445 亿元绿色氢氨醇项目启动。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。