非金属建材行业：降息长期利好出海，继续推荐非洲板块－周观点250921 250921

【一周一议】本周美国降息符合预期，全球投资扩张周期有望开启，重视非洲、东南亚、中东、中亚等“一带一路”沿线布局较多的国家和地区，中国优势产业向外溢出。我们重点推荐非洲瓷砖、非洲玻璃、非洲水泥、玻纤、以及非洲电解铝板块。非洲经历大选、如果投资周期扩张，持续布局非洲建材的科达制造、布局非洲水泥的华新水泥、布局非洲电解铝的华通线缆，都是参与国际化竞争的龙头企业，此外，玻纤不仅出口比例高，中国巨石具备美国、埃及两个海外基地，直接受益外需拉动。继续推荐 AI 铜箔+AI 电子布，我们认为需求景气方向继续保持，当前继续跟踪各个布种、铜箔品种自身良率、订单的进展。此外，受益资本开支扩张，半导体洁净室、PCB 设备同样受益。【周期联动】①水泥：本周全国高标均价 346 元/t，同比-36 元/t，环比+2 元/t，全国平均出货率 48.3%，环比+1.7pct，库容比为64.81%，环比-0.19pct，同比持平。②玻璃：本周浮法均价 1207.95 元/吨，环比上涨 10.94 元/吨，涨幅 0.91%，截至 9 月 18 日重点监测省份生产企业库存天数约 26.87 天，较上周四减少 0.15 天。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13 元/平方米左右，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 7.50%，环比+0.34pct。④玻纤：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3524.75 元/吨，环比持平，电子布市场主流报价 4.1-4.2 元/米不等，环比持平。⑤电解铝：华东市场表现延续稳定局面，库存小幅去化叠加铝价回调。⑥钢铁：钢材需求缓慢回升，价格表现坚挺。⑦其他：煤炭、有机硅、PE 价格环比上涨，沥青、原油价格环比下跌。【重要变动】①9 月 15 日，光远新材电子材料产业园低介电 6#线项目点火投产。②9 月 16 日，德福科技公告称，拟向境内自然人、机构投资者定增募资不超 19.3 亿元，发行数量为 1.89 亿股。③9 月 19 日，帝欧水华公告，公司投资设立全资子公司已完成工商登记。风险提示：PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。