农林牧渔行业：“反内卷”下，8月能繁存栏下降－周报（2025.9.22－2025.9.28）

#核心观点： 1、行业投资评级为“强于大市”，并维持该评级。 2、上周农林牧渔行业指数下跌1.97%，在申万一级行业中排名第21位，子板块均下跌。 3、生猪价格持续下行，主要因养殖端出栏积极，市场猪源投放挤兑，供强需稳格局持续；预期下半年，尤其是四季度，生猪供应压力较大。 4、8月能繁母猪存栏出现下降，官方政策严抓产能调减，预计后续产能将加速去化。 5、“反内卷”政策持续加码，围绕“控产能、降体重、限二育”发力，政策成效初显，预计四季度行业产能去化加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。 6、白羽鸡苗价持稳，肉价低迷，养殖端面临高苗价、低毛鸡价格的双重压力。 7、白羽鸡祖代更新量同比下降，引种存在不确定性，但当前祖代、父母代存栏仍处高位，行业供给充足，暂时受影响较小。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。