轻工制造&纺织服饰行业周报：双胶纸期货上市，看好包装纸企业盈利改善250915

投资要点

行业要闻（1）涨价、停机，白卡纸、瓦楞纸迎来新一轮调价潮。（2）安踏计划未来三年在东南亚开设 1,000 家门店。（3）全球首个文化用纸金融衍生品上市。

公司重要公告（1）英派斯：公司与深担集团、光明科发、体产集团拟共同设立科技体育产业投资基金。（2）华利集团：公司控股股东计划减持不超过 1,750.50 万股。

行情回顾9 月 8 日至 9 月 12 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 0.50 个百分点：SW轻工制造（1.88%）VS 沪深 300（1.38%）；纺织服饰行业跑输沪深 300 指数 0.71 个百分点：SW 纺织服饰（0.67%）VS 沪深 300（1.38%）。

本月策略截至 9 月 12 日，瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格周环比均上涨 50.00 元/吨。另一方面，7 月初至 9 月 12 日，瓦楞纸与箱板纸均价较去年同期分别上涨2.48%和 3.29%，看好后续包装纸相关个股业绩端与估值端的同步修复。9月 10 日胶版印刷纸（双胶纸）期货和期权上市，填补了国内文化用纸金融衍生品的空白，双胶纸品种上市后将与纸浆品种联动，助力企业从采购端控成本、从销售端稳收入，实现从原材料到产成品价格风险敞口的闭环管理。根据中国政府网此前信息，第四批国补资金 690 亿元将在 10 月下达，继续助推家居内销保持较好态势。根据 CME 预测数据，美联储于 9 月降息的概率高达 100%，后续若顺利降息，预计有望刺激海外家居需求回暖，有利于出海家居企业业绩修复。9 月 10 日，苹果秋季新品发布会正式推出 iPhone17 系列，华为 Mate80 系列手机预计于今年 11 月发布。短期看，手机厂商进入新机密集发布期，相关需求预计在国补支持下持续回暖，有利于带动相关消费电子包装企业需求释放。维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级。

风险提示宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。