不动产与空间服务行业：9月前两周二手房销量同比较8月基本走平－周评#456 250916

行业动态行业近况上周（9.8-9.14）中指50 城新房和Wind15 城二手房销售面积环比分别+19%和+22%，调整后同比分别+3%和+26%。评论上周调整后新房销售面积同比微增，二手房销售面积同比增逾两成。经去年同期节假日调整后，上周中指50 城新房和Wind15城二手房销售面积分别同比微增3%（调整前-14%，8 月-17%）和增长26%（调整前+5%，8 月+3%）；年初至今分别累计同比下降6%和增长13%。近期北上深楼市新政出台，均侧重于激发外围地区的多套购房需求，对局地交易量有阶段性提振1。往前看，我们认为整体地产销售量价的持续好转，仍待存量房收储和城中村改造等对供需有持续改善效果的政策切实落地，从而与头部城市限购政策调整带来的情绪提振形成协同效应。建议关注地产开发板块机会。上周覆盖A股开发商股价+7.4%，跑赢沪深300 指数6.0ppt；H股开发商股价+9.3%，跑赢恒生中国企业指数5.9ppt。但板块绝对估值水平仍不高，我们继续看好3-6 个月板块风险收益。除华润置地、滨江集团、招商蛇口等基本面和盈利质量扎实的标的之外，考虑流动性条件潜在优化，我们认为或可以适度布局低估值标的，如绿城中国、新城控股等。建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企上涨6.3%，跑赢恒生国企指数2.9ppt，主要得益于港股市场在美联储降息预期下风险偏好与流动性改善；跑输关联开发商1.3ppt，主要由于部分出险民企开发商相对其关联物企弹性更强。个股端，华润万象跑赢板块，主要得益于其高频零售额同店增速跑赢大市、alpha属性持续兑现。我们认为以个股自身alpha及红利属性作为多元板块配置抓手持续有效，继续推荐：1）业绩成长性领先同业、经营表现或有积极信号，如华润万象生活；2）股息收益率具吸引力、有望受益于高股息策略，且经营表现存在积极边际变化，如太古地产、恒隆地产，美联储降息预期有望提供短期催化。风险行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。