安迪苏(600299)：公司1H25蛋氨酸和维生素产品销量同比双增,关注公司长期发展250918

事件：2025 年 8 月 30 日，安迪苏发布 2025 年半年度报告，公司 2025 年上半年营业收入为 85.12 亿元，同比上涨 17.23%；归母净利润 7.40 亿元，同比上涨 21.82%；扣非净利润 7.42 亿元，同比上涨 5.35%。点评：2025 年上半年公司盈利同比提升。2025 年上半年公司总体销售毛利率为 28.41%，较 2024 年同期下降 2.95pcts。2025 年上半年公司财务费用同比上涨 175.14%，主要系利息收入增加以及汇兑影响导致；销售费用同比上涨 8.49%；研发费用同比下降 17.45%。2025 年上半年公司销售净利率为8.71%，较上年同期上涨 0.34pcts。我们认为，公司 2025 上半年由于蛋氨酸和维生素的销量大幅增长，抵消了部分产品价格承压的影响，毛利率虽然稍有下降，但业绩实现增长。1H25 公司经营活动净现金流同比上涨。2025 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 14.50 亿元，同比上涨 17.82%；投资性活动产生的现金流量净额为-12.21 亿元，同比-75.05%，主要系在建工程项目进度加快所致；筹资活动产生的现金流量净额为-0.98 亿元，同比上涨 79.91%，主要系收到的借款现金增加所致。期末现金及现金等价物余额为 14.59 亿元，同比上涨42.37%。应收账款 20.82 亿元，同比上涨 4.12%，应收账款周转率上升，从2024 年同期的 3.93 次变为 4.20 次。存货周转率下降，从 2024 年同期的 2.52次变为 2.37 次。