新天药业(002873):业绩短期承压,增资汇伦医药强化创新研发

#核心观点： 1、2025年上半年公司实现营业收入3.58亿元，同比下降18.88%；归母净利润0.06亿元，同比下降80.99%。 2、2025年第二季度单季度实现营业收入1.65亿元，同比下降37.54%；归母净利润0.02亿元，同比下降89.31%。 3、公司拟使用自有资金4000万元增资参股公司上海汇伦医药，交易完成后持股比例由14.5971%增至15.4567%。 4、分产品看，2025年上半年妇科类产品收入2.66亿元，同比下降16.61%；泌尿系统类产品收入0.61亿元，同比下降26.8%；清热解毒类产品收入0.28亿元，同比下降23.04%。 5、公司拥有完善的中药创新药研发体系，在研中药新药管线储备丰富，涵盖1.1类创新药、经典名方制剂和泌尿系统疾病领域产品。 6、汇伦医药是一家小分子创新药研发企业，目前研发管线近20个，预计到2025年底约有十余个新药品种管线进入临床二期、三期研究。 #盈利预测与评级： 预计2025-2026年收入预测为6.31亿元、6.69亿元，2027年收入预测为6.96亿元；2025-2026年归母净利润预测为0.21亿元、0.37亿元，2027年归母净利润预测为0.44亿元。维持“增持“评级。 #风险提示： 产品销售不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策波动风险。