中宠股份(002891):自有品牌势头不减,供应链布局优势持续凸显-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收38.60亿元，同比增长21.05%；归母净利润3.33亿元，同比增长18.21%。2、2025年第三季度实现营收14.28亿元，同比增长15.86%；归母净利润1.30亿元，同比下降6.64%。3、境内自有品牌增长强劲，产品矩阵持续完善，各品牌推出新产品系列覆盖中高价格带。4、2025年第三季度销售毛利率为29.11%，同比提升2.22个百分点；销售净利率为9.58%，同比下降2.39个百分点。5、公司2025年前三季度销售费用4.62亿元，同比增长38.62%；管理费用2.12亿元，同比增长59.44%；研发费用7363.37万元，同比增长44.50%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收分别为53.40亿元、64.58亿元、76.80亿元；实现归母净利润分别为4.52亿元、5.95亿元、7.11亿元；对应PE为38.18倍、28.97倍、24.27倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；贸易战加剧风险；产能释放不及预期。

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