中科曙光(603019):Q3扣非净利润增速121％,主营业务盈利能力显著提升-2025Q3业绩快报点评

#核心观点：1、2025年前三季度，公司营收88.04亿元，同比增长9.49%；归母净利润9.55亿元，同比增长24.05%；扣非后归母净利润7.42亿元，同比增长66.79%。2、2025年第三季度，公司营收29.54亿元，同比增长26.83%；归母净利润2.26亿元，同比增长9.49%；扣非后归母净利润1.74亿元，同比增长120.72%。3、公司发布曙光AI超集群系统，单机柜可搭载96张GPU卡，算力达百P级，访存总带宽超180TB/s。4、公司开放“DeepAI深算智能引擎”，打造中国版CUDA生态。5、海光信息2025年前三季度营收94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；2025年第三季度营收40.26亿元，同比增长69.60%；归母净利润7.6亿元，同比增长13.04%。6、曙光数创发布海外液冷CDU新产品CDU-22400W，采用双泵设计，可将运行功耗降低20%以上，单个CDU具备2400kW的散热能力。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现收入156.63亿元、218.04亿元、285.72亿元，归母净利润28.43亿元、40.97亿元、58.02亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，并购整合不及预期，信创政策支持不及预期等。

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