小商品城(600415):全球数贸中心招商加速,业绩表现强劲-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、全球数贸中心项目招商节奏明显加快，已完成整体的80%，达到今年招商目标，带动市场租金、物业及会展服务等多元收入同步增长。2、公司从传统市场管理者向全球小商品数贸平台运营商转型，全球数贸中心吸引跨境电商、外贸服务商及海外买家集聚，推动数字化与贸易服务增长。3、公司通过Chinagoods平台和义支付构建完整数字贸易生态闭环，2025前三季度义支付跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长35%。4、25Q3营业收入53.48亿元，同比增长39.02%；归母净利润17.66亿元，同比增长100.52%；扣非净利润17.23亿元，同比增长99.56%。5、招商款到账显著改善现金流，2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增加2021.98%。

#盈利预测与评级：上调2025-2027年EPS分别为0.93元、1.10元、1.30元（原值0.77元、1.06元、1.27元），参考可比公司估值，给予2025年29.48x PE，维持目标价27.28元，维持“增持”评级。

#风险提示：海外通胀及衰退风险，关税及贸易摩擦风险，新业务不及预期等，竞争加剧等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。