有色基本金属行业：关税争端再起，美国政府停摆陷入信任危机，宽松周期下金银价格持续新高－周报

#核心观点： 1、贵金属：关税争端再起，美国政府停摆陷入信任危机，宽松周期下金银价格持续新高。美联储降息25BP落地，降息路径确认，为美元贬值创造条件，推高金价。全球“去美元化”趋势及对债务规模的担忧支撑黄金长期走势。高位的金银比使得白银价格具备补涨动力，工业需求及供需缺口扩大支撑银价。 2、基本金属：宏观因素叠加供需基本面支撑金属价格。铜价受供给端事故频发导致产量减少及宏观宽松环境支撑。铝价受宏观需求走强及供应端趋紧影响。锌、铅价格受宏观因素及供需格局影响。 3、小金属：镁价受成本支撑稳定；钼、钒价格受钢招价格回落影响弱势运行。 #投资建议： 1、黄金受益标的：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金、晓程科技、株冶集团、灵宝黄金、中国黄金国际。 2、白银受益标的：盛达资源、兴业银锡。 3、铜受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、北方铜业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业。 4、铝受益标的：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。 #风险提示： 1、美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2、俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3、国内消费力度不及预期； 4、海外能源问题再度严峻。