中国石油（601857.SH 00857.HK）：跟踪点评250929

核心观点

公司油气产量持续增长，业绩稳健，一体化抗风险能力较强。当前，石化行业处于成本底部、盈利底部、库存低位、或有“反内卷”政策催化、需求有望改善的阶段，龙头公司有望受益。考虑到年初以来油价同比 2024 年小幅波动，我们调整公司 2025- 2026 年归母净利润预测至 1552.9/1688.6 亿元（原预测为1824/1882 亿元），新增 2027 年归母净利润预测为 1621.1 亿元，对应2025-2027 年 EPS 预测分别为 0.85/0.92/0.89 元。参考可比公司估值，给予公司 2025 年 1.4 倍 PB 及 A 股目标价 12 元，参考过去 3 年的 A/H 股折价水平，给予 H 股目标价 9 港元，维持 A+H“买入”评级。