银行行业：存款延续活化，信贷需求仍偏弱－9月社融金融数据点评

#核心观点： 1、9月社融同比增速8.7%，环比下降0.1个百分点，主要受政府债高基数及信贷同比少增影响。 2、信贷增速继续放缓，人民币贷款同比增速6.6%，环比下降0.2个百分点；企业中长贷连续三个月同比少增，居民信贷需求延续弱势。 3、M1同比增速7.2%，环比上升1.2个百分点，存款延续活化趋势；M2同比增速8.4%，环比下降0.4个百分点。 4、新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率均环比持平，约为3.1%。 5、行业维持“看好”评级，预计四季度银行板块有估值修复行情。 #投资建议： 1、短期看好：具备区位优势和业绩释放空间的优质中小行；历史风险持续出清、主动基金显著欠配的低估值股份行。 2、中长期看好：经营韧性更强、具备可持续稳定盈利和分红能力的国有大行；中小机构并购重整加速、区域银行集中度提升下的优质区域龙头银行。 #风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等