银行行业：社融增速回落，M1延续上行－2025年9月金融数据点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录⚫ 9 月社融同比+8.7%，增速环比-0.1pct。当月社融新增约 3.53 万亿元，同比少增
研究对象银行
发布机构兴业证券
分析师陈绍兴
发布日期2025-10-17
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机构观点归属兴业证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象银行
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
⚫ 9 月社融同比+8.7%，增速环比-0.1pct。当月社融新增约 3.53 万亿元，同比少增
2297 亿元。结构上看
（1）社融口径信贷新增 1.61 万亿元，同比少增 3662 亿元，信贷读数延续同比少
增，整体信贷需求仍然偏弱，但边际上略好于 7-8 月。展望全年，化债工作近尾声
+贴息政策成效持续释放，整体需求有望改善。
（2）政府债新增 1.19 万亿元，同比少增 3471 亿元，政府债发行节奏略有放缓，
对社融增速支撑作用边际下降。
（3）直接融资新增 605 亿元，同比多增 2403 亿元，其中企业债新增 105 亿元，
股票新增 500 亿元
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