有色金属行业：印尼打击锡矿走私供给持续紧张，AI浪潮下锡价长期看好

#核心观点： 1、印尼打击锡矿走私，关闭1000座非法锡矿，封堵走私通道，加剧全球锡供给紧张。 2、印尼RKAB审批重回一年制，部分已获批配额作废，企业需重新提交申请。 3、缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，矿端供应缺口仍存，锡精矿加工费处于近三年最低水平。 4、AI服务器耗锡量显著高于传统服务器，预计2025-2030年全球AI服务器耗锡量年均增速达44.5%，推动全球锡需求增长。 5、锡供给新增产能有限，新兴领域如AI、机器人等加速发展，叠加新能源车和光伏稳步增长，锡价长期看好。 6、行业评级：看好。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1、AI数据中心需求增长不及预期； 2、缅甸、印度尼西亚锡矿产量超预期。