珠海冠宇(688772):消费电池龙头,打造AI终端高能量 ”心脏 ”-公司深度报告

#核心观点：1、公司是全球领先的锂离子电池研发制造企业，消费类业务收入占比近80%，其中笔电类（54.97%）、手机类（28.16%）为主要收入来源。2、2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一，手机类电池市占率全球第五。3、其他消费类电池（智能穿戴、无人机等）2025年上半年销量同比增长79.81%。4、动力类业务聚焦高附加值细分赛道，重点布局汽车低压锂电池与无人机高倍率电池。5、公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域，包括已完成消费类钢壳电池的设计研发并量产出货；成功量产25%高硅负极电池，电池体积能量密度高达900Wh/L；全自动异形叠片技术已量产；推出的15000mAh电池已首次应用于手机概念机。6、AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求，钢壳、掺硅、叠片、固态四大技术趋势带动电芯价值量提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现营收140.52/177.75/213.40亿元，实现归母净利6.10/14.99/20.06亿元，对应当前股价PE分别为42.8/17.4/13.0倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期、行业竞争风险、动力业务尚未盈利的风险。

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