海光信息(688041):3Q2025收入加速增长,股权激励坚定长期信心

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；扣非归母净利润18.17亿元，同比增长23.18%。2、3Q2025营收40.26亿元，同比增长69.60%；归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%；扣非归母净利润7.27亿元，同比增长10.56%。3、公司加大生态建设力度，销售费用1.28亿元，同比增长159.98%；研发投入12.24亿元，同比增长53.83%。4、截至3Q2025，存货65.02亿元，预付款项26.18亿元，合同负债28.00亿元。5、公司发布2025-2027年股权激励计划，授予不超过2068.43万股限制性股票，以2024年收入为基数，2025-2027年营收增速触发值为50%/90%/140%，目标值为55%/125%/200%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入144.70/227.60/338.50亿元，归母净利润27.69/43.19/59.57亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：技术研发不及预期、股权激励进度不及预期、供应链波动风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。