越秀资本(000987):新能源高增、投资回暖助推三季度利润新高,股权重估增厚业绩-9M25业绩预告点评

#核心观点：1、9M25公司实现归母净利润29.2~30.9亿元，同比增长70%~80%；扣非净利润14.1~15.8亿元，同比增长18%~32%。2、3Q25单季度归母净利润13.6~15.4亿元，同比增长94%~118%。3、新能源业务快速发展，1H25并表口径新能源电站发电总量78.1亿度，电费收入24.2亿元，同比增长123%；子公司越秀新能源1H25营业收入22.0亿元，同比增长122%，净利润5.2亿元，同比增长134%。4、投资业务收益同比高增，受益于资本市场稳健发展。5、长期股权投资会计核算方法变更，确认一次性收益合计23.2亿元，增加3Q25净利润11.8亿元。6、9M25计提资产减值和信用减值14~16亿元，减少9M25净利润7.2~8.2亿元；3Q25扣非净利润-1.4~0.3亿元，同比下降144%~91%。

#盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润34.1亿元、36.7亿元、40.1亿元，同比增长49%、8%、9%；动态PE为12.0x、11.2x、10.2x。给予强烈推荐评级。

#风险提示：经济下行压力增大；子公司经营不达预期；政策变动风险。

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