银行行业：M1增速提升，预计季末理财资金回流－银行角度看9月社融

#核心观点:1、9月社融新增3.53万亿元,同比少增2297亿元,增速8.7％,较8月下降0.1个百分点。2、社融结构显示信贷为主要拖累项,政府债支撑减弱;表内信贷同比少增,表外未贴现银行承兑汇票同比多增。3、9月人民币贷款增加1.29万亿元,同比少增3000亿元,信贷余额增速6.6％,较上月下降0.2个百分点。4、信贷结构中居民中长贷与企业短贷同比多增,票据融资同比少增;企业贷款反映谨慎预期,居民贷款显示地产市场略回暖。5、流动性与存款方面,M1增速提升,M2与M1剪刀差缩小;存款增加2.21万亿元,同比少增,非银存款少增显著。6、银行股投资逻辑从“顺周期“转向“弱周期“,经济平淡期高股息具吸引力。 #投资建议:1、银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期“到“弱周期“:市场强时,银行股短期偏弱;但经济偏平淡期间,银行股高股息持续会具有吸引力,继续看好银行股稳健性和持续性。2、银行股两条投资主线:一是拥有区域优势、确定性强的城农商行,区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等,重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农、等区域银行。二是高股息稳健的逻辑,重点推荐大型银行:六大行(如农行、建行和工行);以及股份行中招商、兴业和中信等。 #风险提示:经济下滑超预期,经济恢复 不及预期,数据更新不及时。