华测检测(300012)：Q3预告超预期，归母净利同比达8个季度以来最快增速251015

预测25Q3 盈利同比增长10-13%公司发布业绩预告：2025 年前三季度，归母净利润8.08-8.18 亿元，同比+8.26-9.51%；扣非归母净利润7.62-7.72 亿元，同比+8.72-10.04%。单三季度，归母净利润3.41-3.50 亿元，同比+10-13%；扣非归母净利润3.23-3.32 亿元，同比+8.23-11.34%。业绩预告超市场预期，我们认为主要系公司经营管理能力较强、传统优势板块保持增长，叠加前期拖累较为严重的医学医药业务受行业需求拉动在逐步好转。关注要点归母净利润同比增速为8 个季度以来最快。分行业来看，我们估计食品、消费品、贸易保障、工业测试等优势板块保持增长态势，医学医药订单受行业需求拉动亦逐步好转。积极推进国际化并购战略。公司今年以来积极推进国际化战略，包括：收购ALS集团在中国分支机构澳实广州，深化地球化学检测领域；收购南非SafetySA，加码非洲市场深化全球TICT布局；收购越南Openview，拓宽全球供应链审核服务能力；控股希腊Emicert，加速布局欧盟可持续发展市场。我们预计部分标的将在Q4 起贡献并表利润增量，同时Q4 三普基数较低，业绩同比增长有希望进一步加速。AI黑灯实验室助力自动化、智能化、无人化升级。8 月27 日，公司于北京代纳实验室战略签约，合作打造AI驱动黑灯实验室，涵盖样品处理、设备智能化、检测线自动化、数据管理等核心环节，有望进一步减费提效和增强竞争力。盈利预测与估值维持2025 年和2026 年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年23.0 倍/20.2 倍市盈率。维持跑赢行业评级和15.00 元目标价，对应25.2 倍2025 年市盈率和22.2 倍2026 年市盈率，较当前股价有9.5%的上行空间。风险新业务进展不及预期；运营效率提升缓慢，并购整合不及预期。