宠物行业：宠物行业全景图，产业链价值重构与国产替代浪潮－系列报告（一）

#核心观点：1、全球宠物行业稳健增长，2024年市场规模约2070亿美元，2024-2029年复合年增长率预计5.5%，美欧市场为主力。2、中国宠物行业起步晚但发展快，2024年市场规模3002亿元，同比增长7.5%，宠物总量1.24亿只，同比增长2.1%。3、产业链上游宠物数量持续增长，需求从功能看护转向情感陪伴，异宠成为新趋势。4、产业链中游宠物食品品类多元，国产品牌高增长并加速替代进口品牌，宠物用品功能性需求快速增长，智能用品市场回暖。5、产业链下游宠物医疗、洗美稳定增长，宠物保险渗透率低，发展空间大。6、行业评级：农林牧渔强于大市（维持）。 #投资建议：1、乖宝宠物。2、中宠股份。3、源飞股份。 #风险提示：1）宏观经济波动影响；2）行业竞争加剧风险；3）食品安全问题；4）原材料波动影响；5）关税变动风险。