建筑材料行业：中美贸易波折再起，反内卷稳增长政策值得期待

#核心观点： 1、国家发布治理价格无序竞争公告，住建部强调推进“好房子”建设，聚焦好标准、好设计、好材料、好建造和好运维五个方面。 2、十四五期间累计完成既有建筑节能改造8亿平方米，实施城中村改造项目2387个，建设筹集安置住房230多万套，启动城市危旧房改造17.5万间套。 3、洛阳、南京、绍兴等地出台政策支持保障性住房收购、公积金贷款额度上调及老旧小区改造。 4、中长期看，欧美降息打开我国政策空间，政治局会议促进房地产市场止跌回稳，需求端政策加码，预期增量政策蓄势待发。 5、商品房销售面积连续三年多回落后进入底部区间，政策敏感度加大；PPI连续负增长，反内卷推动PPI转正，建材板块受益供给侧出清。 6、反内卷加速供给侧改革，建材产能周期有望迎来拐点；利率下行和收储、城改货币化有助于购房意愿和能力修复，推动地产市场基本面企稳和地产后周期需求修复。 7、行业评级为强于大市（维持）。 #投资建议： 1、伟星新材 2、北新建材 3、兔宝宝 4、三棵树 5、东方雨虹 6、坚朗五金 7、华新水泥 8、海螺水泥 9、中国巨石 10、旗滨集团 #风险提示： 房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等