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中宠股份(002891):境内自主品牌高增,Q3扣非净利率提升
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、公司2025年Q3收入同比增长15.9%，扣非归母净利润同比增长18.9%。2、国内自主品牌延续高增长，Q3增速约35-40%，海外工厂受产能限制增速放缓至个位数。3、公司毛利率同比提升2.23个百分点至29.1%，得益于自主品牌占比上升。4、销售费用率同比上升2.25个百分点至11.5%，系自主品牌投入增加。5、受投资收益同比下降影响，Q…
研究对象中宠股份
发布机构招商证券
分析师刘丽,李秋燕
发布日期2025-10-14
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属招商证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象中宠股份
股票代码002891
公司共识评级看好近 180 天 · 29 家机构
一致目标价¥36中位数 · 7 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、公司2025年Q3收入同比增长15.9%，扣非归母净利润同比增长18.9%。2、国内自主品牌延续高增长，Q3增速约35-40%，海外工厂受产能限制增速放缓至个位数。3、公司毛利率同比提升2.23个百分点至29.1%，得益于自主品牌占比上升。4、销售费用率同比上升2.25个百分点至11.5%，系自主品牌投入增加。5、受投资收益同比下降影响，Q3归母净利润同比下滑6.64%。6、加拿大工厂二期产能爬坡中，美国新产能预计26年投产，将推动境外增速和盈利能力提升。
#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、6.0亿元、7.9亿元，EPS分别为1.48元、1.97元、2.58元，对应2026年29倍PE估值，维持“强烈推荐”评级。
#风险提示：行业竞争加剧、动销不及预期、产能释放不及预期、成本上涨
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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