百龙创园(605016):结构显著优化,利润加速高增-2025Q3业绩快报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收9.69亿元，同比增长18.1%，归母净利润2.65亿元，同比增长44.9%，扣非净利润2.60亿元，同比增长50.4%。2、2025年第三季度单季度营收3.20亿元，同比增长10.6%，归母净利润0.95亿元，同比增长50.5%，扣非净利润0.93亿元，同比增长51.0%，利润增速环比加速明显。3、产品结构优化，高毛利的抗性糊精定制化产品高速增长，低毛利聚葡萄糖主动收缩产能供给，毛利率提升明显。4、年产3万吨可溶性膳食纤维项目和年产1.5万吨结晶糖项目产能释放带动销量和收入增加，新产线原料自产和规模效应推动阿洛酮糖毛利率提升。5、公司设立上海、济南等子公司，销售端组织能力加强，抗性糊精在海外市场快速突破，阿洛酮糖产品销售有望强化。6、阿洛酮糖作为新食品原料获得国家卫健委批准，国内健康化消费趋势加强，潜在市场空间大，公司阿洛酮糖产品及产能处于行业领先地位。

#盈利预测与评级：维持“增持”评级。上调2025-2027年EPS预测至0.85元、1.12元、1.49元。参考可比公司平均估值，考虑公司成长性较强、业绩增速较高，给予2026年27XPE，上调目标价至30.24元。预计2025-2027年营业总收入分别为13.84亿元、17.60亿元、22.27亿元，同比增长20.2%、27.2%、26.5%；净利润分别为3.57亿元、4.70亿元、6.26亿元，同比增长45.2%、31.8%、33.2%。

#风险提示：关税冲击反复、市场竞争加剧、原材料成本上涨。

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