盐湖股份(000792):氯化钾价升业绩超预期,4万吨年锂盐一体化项目投料试车-2025年前三季度业绩预告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司预计实现归母净利润43-47亿元，同比增长36.9%-49.6%；扣非后归母净利润43-47亿元，同比增长40.1%-53.1%。2、2025年第三季度预计实现归母净利润18-22亿元，同比增长93.8%-136.8%，环比增长31.3%-60.5%。3、2025年第三季度氯化钾销量108.3万吨，同比增长16.6%；销售均价同比上涨23.9%，环比上涨7.5%。4、2025年第三季度碳酸锂销量1.09万吨，同比增长35.4%；销售均价同比下降8.7%，环比上涨11.9%。5、4万吨/年基础锂盐一体化项目进入投料试车阶段，预计2025年年内电池级碳酸锂产量约为3000吨，公司锂盐产能规模将提升至8万吨/年。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为61.49、66.48、73.37亿元，维持公司“买入”评级。

#风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能爬坡风险，政策监管变化风险，行业竞争加剧。

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