鸿路钢构(002541):Q3新签订单对应加工量小幅增长,看好Q4基建稳增长预期

#核心观点：1、2025年1-9月公司累计新签订单222.67亿元，同比增长1.56%；25Q3单季新签订单78.87亿元，同比增长4.19%。2、2025年1-9月钢结构产量361万吨，同比增长11.06%；Q1、Q2、Q3单季度产量分别为105万吨、131万吨、125万吨，同比增长14.3%、10.6%、9.0%。3、25Q3大订单个数27个，同比提升；订单中枢价格同比提升0.93%。4、25Q3钢材均价3384元/吨，同比+0.8%；新签订单对应加工量同比增长约3.5%-3.6%。5、钢铁行业供给侧改革有望带动钢价上行，对公司产生积极影响：订单加速释放、会计吨净利改善、废钢销售利润提升。6、公司推进智能化转型，已投入使用近2500台焊接机器人和工作站，自主研发焊接工业机器人已少量对外销售。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为8.1亿元、9.4亿元、11亿元，对应PE为16倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

#风险提示：钢价持续上行对利润影响超预期；公司产能利用率提升速度不及预期；行业新增供给量超预期。

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