银行行业：聚势强基，深耕致远－中国银行业2025年上半年发展回顾与展望

#核心观点： 1、中国银行业在2025年上半年展现出较强的韧性与活力，总资产规模稳步扩张，信贷资产质量稳中向好，风险抵补能力整体充足。 2、商业银行净利润同比微降，净息差持续收窄至历史新低，盈利能力普遍承压，但境内银行营收总体呈正增长，收入结构保持稳定。 3、资产质量整体稳定，不良贷款率稳中有降，但房地产、零售贷款等领域不良率抬头，资产质量面临前瞻压力。 4、银行业积极贯彻国家战略，持续优化信贷投向结构，加大对科技创新、绿色低碳、普惠小微等重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。 5、数字化转型加速推进，手机银行用户规模持续增长，财富管理与私行业务发展向好，理财市场规模持续扩张。 #投资建议： 1、工商银行：资产规模居首，零售客户资产管理规模达24.00万亿元，较年初增长5.08%。 2、建设银行：个人住房贷款不良率较低，手机银行月活跃用户达2.43亿，增长率9%。 3、农业银行：私人银行客户人数达27.90万户，较年初增长40.27%，增速显著。 4、招商银行：私人银行客户人数为18.27万户，较年初增长13.61%，财富管理业务表现突出。 5、邮储银行：零售业务条线的总营收贡献度达65.15%，依托庞大网点优势，个人客户存款占比达88.27%。 #风险提示： 1、内需复苏动能不足，消费与投资增长承压，导致部分行业及中小企业经营困难，有效信贷需求修复缓慢，不仅制约银行资产扩张，更使零售贷款等领域不良率抬头，资产质量面临前瞻压力。 2、市场利率下行周期中，资产端收益率受 LPR下调与存量房贷重定价双重压制，而存款定期化趋势延缓负债成本改善，形成“资产收益降幅大于负债成本降幅”的剪刀差，净息差持续收窄，行业盈利能力普遍承压，且不同类型银行分化加剧。 3、房地产风险虽在持续出清，但仍是新发不良贷款的主要来源，地方债务化解则面临可持续性考验，两类风险均需银行计提充足拨备以应对；金融科技公司跨界竞争持续加剧，传统银行业务模式与创新能力面临考验。